波卡随笔：波卡国库造成大量抛压？这里有一个一举多得的解决方案

1、波卡在设计上拥有特别的国库机制，这使得波卡积累了3300万左右的DOT作为国库资金（实时的总量可以在这个网站查看：

https://polkadot.subscan.io/tools/charts?type=treasury_income）。然而随着DOT持续在低价，而国库的资金申请又通常是按照申请金额的美元数除以单价得出支付给各个提案的DOT数量的，这造成了最近一段时间国库支付的DOT数量在增加，并且已经超过了进入国库的DOT数。国库DOT总量也在逐渐下降，从去年7月份的4700万左右的DOT数量降到了如今的3300万左右，已经从最高点降低了30%左右了。

于是，许多DOT持有者都认为国库带来了大量的抛压，并且这样的抛压又会使得DOT价格持续在低价过程中，进而加速国库的耗尽，会形成螺旋向下的恶性循环。因此，大家也在讨论一些解决方案。

2、其中的一种最直接的方式，便是减少国库的提案通过，这一点就体现在许多人频繁拒绝国库提案的通过，而不管这些提案到底有什么作用。理论上来说，这一点确实能够减少国库带来的抛压，抛压减少会让DOT的价格更快回到高点，另一方面，这也可以减少国库的消耗速度，甚至可以达到国库消耗速度与国库增加的速度达到均衡的状态。实际上，确实在现实中也经常有政府或者企业采取这种类似的方式，比如削减开支，裁员等。

但是这种解决方案要达到很好的效果，不能只看数值上的减少，还应该具体分析自身的情况。在政府或企业端，他们通常会梳理出所有事情中非常必要或重要的部分，尽可能的保证自己的主要业务和重要环节，精简的通常都是次要、不赚钱或正在探索的部分。

所以，我们不否认这种方式的有效性，但是希望的是梳理出当前波卡国库经营中，哪些是重要和必要的部分，要确保这些部分能够顺利进行的前提下，再精简其他部分，或许能够更加有效。

这个解决办法似乎能够克服DOT的抛压，也能避免国库的耗尽，但是这个方法也会牺牲一些波卡的发展速度，减少开支的同时也为波卡生态的发展踩了刹车。

3、那有没有更好的解决办法呢，可以不减速的情况下也能避免抛压？

有的。

我们回顾一下，国库的资金是按照申请金额的美元数除以单价得出支付给各个提案的DOT数量的，那么如果我们不用DOT来支付提案，而是通过用稳定币的方式来支付提案，就可以打破上述的恶性循环，国库的支出不再影响DOT的价格，DOT上涨不会受到国库带来的抛压，DOT价格也就会上涨的更快，国库消耗的速度就会降低。

实际上，稳定币的重要性也被一些朋友关注到了。在去年11月，波卡OpenGov中就有第231号提案，它旨在利用波卡生态交易所HydraDX的定投功能，定期将国库中的一部分DOT兑换成USDT，累积的USDT将用于支付技术研究员成员的工资。

这种方式相当于是定期小额地将DOT兑换成USDT的方式，一点点的将国库的资金流通到市场中，确实也能大幅减少抛压。但是这依然是一种交易的方式，只是避免了集中的抛盘，一定数量的DOT最终也会流通到市场中。

那有没有其他的方式呢？

也有。

我们可以基于像MakerDAO这样成熟的去中心化稳定币协议，将一部分的DOT用超额抵押的方式通过该协议生成稳定币，并且再用这些稳定币支付给国库的提案通过者。为什么要采用类似MakerDAO的协议？因为MakerDAO最成熟，也经历过数次黑天鹅的大暴跌，依然能够长久稳定的运行。此外，国库还可以在紧急的情况下，为即将可能带来的清算提供一些抵抗风险的资金。

4、这样做的优点有哪些？

这样做可以同时达到几个比较好的结果，可谓是一举多得。

①国库的提案都通过稳定币的方式发放出去，国库的资金能够很好地用于波卡生态的发展，又不会为DOT的价格带来抛压

②该协议将会锁住大量的DOT，减少DOT的流通数量，减少可能的卖盘

③该协议将为波卡贡献一个具有较高TVL的生态项目，可以吸引更多资金、用户和项目

④鉴于MakerDAO还通过Centrifuge等方式，将现实资产的收益拉入到其体系中，可以看出这样的协议也能很好地与生态的DeFi项目相结合，达成更多的合作与交互

⑤由于是超额抵押，只要DOT下跌的数量不多，就不会发生清算，不会为市场带来抛压。

5、这样做又有哪些缺点？

①由于是采用超额抵押，因此如果要生成1000万美元的稳定币，可能需要价值1500万美元的DOT被锁到该协议中。资金利用率不高。

②需要额外信任该协议，如果该协议发生安全事故会造成一定的损失。（比如超额抵押的部分的价值会损失）

③需要该协议的去中心化稳定币有足够的流动性能方便变现。

④当DOT作为抵押品时，如果DOT价格大跌引发清算，可能会在当时为市场带来较大的抛压。

6、如何落地？

这里面应该会有两种方式，最完美的方式一定是波卡官方构建一个公共属性的MakerDAO项目，因为有足够的背书，也包括对技术的信任，同时也有更多的国库资金作为风险保证金，但是会增加经营波卡的难度。

另一种方式，是通过波卡生态中已有的一些类似的去中心化稳定币协议来生成，比如改名Hydration Network的HydraDX就将推出HOLLAR稳定币，既然此前已经通过OpenGov将一部分的DOT定投转为USDT了，那么也可以通过OpenGov借助稳定币协议生成稳定币，一笔转化一个季度或者半年的DOT为去中心化的稳定币，并将其用于支付给通过提案的组织。

7、笔者相信这个解决方案一定不是最完美的，它也有它相应的一些问题（比如该去中心化稳定币的流动性问题），但是如果它的问题不是特别严重，它的问题是小于抛压问题引起的螺旋向下的恶性循环。那么是否可以两相其害取其轻，选择一个能够解决更大的抛压问题带来一些小问题的解决方案呢，又或者多种方式结合起来，总之先把抛压问题解决了，让DOT价格增长的更好？

大家会怎么看本文提出的解决方法呢？欢迎与我交流。