比特币ETF未获批:欧盟如何保持多元化加密货币投资的领先地位?

2024-04-17 124 比特币

作者 :Veronika Rinecker;编译:TaxDAO

美国证券交易委员会已在美国批准了几只现货比特币 ETF;然而,由于严格的法规,这些 ETF 在欧盟是不允许上市的。但是还有其他替代方法可以安全地投资加密货币。

经过多年的期待和 20 多次申请被拒之后,美国证券交易委员会终于批准了一波现货比特币交易所交易基金 (ETF) 在美国证券交易所进行交易。这些ETF通过直接购买和持有比特币来一对一跟踪全球主要加密货币的价格。此前,美国仅提供比特币期货 ETF。这些基金跟踪比特币期货合约的表现,而不是加密货币的实际价格,并且不持有任何真实的比特币。

新批准的现货 ETF 为机构和散户投资者提供了一种受监管且便捷的方式来获得比特币,而无需直接购买和存储比特币。作为受监管的产品,这些 ETF 受到 SEC 的监督,并遵守与投资基金相同的规则以及基金提供商和管理者的行为准则。

但这一批准对欧洲推出比特币 ETF 的可能性有何影响呢?欧盟的金融监管机构是否准备好效仿,还是欧盟投资者需要等待更长时间?

1 ETN 提供熟悉的路线,但挑战仍然存在

对于投资者来说,欧洲比特币和其他加密货币的交易环境仍然相对复杂。Bison、 Bitpanda和eToro等零售交易和投资平台提供了便利的切入点,但它们对较大投资者或寻求传统结构的投资者的适用性有限。

由于欧盟可转让证券集合投资计划 (UCITS) 的规定,如果 ETF 专门投资于比特币,它将不会在欧洲获得批准。该计划的目标之一是保护投资者免受全部经济损失。这些安全措施还要求欧洲基金产品多元化,不要过多投资于单一资产类别或产品。

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因此,投资者如果想参与欧盟国家的加密货币市场,就必须依赖替代产品。例如,在欧洲,这些包括比特币交易所交易票据(ETN),它与 ETF 属于同一类别,即交易所交易产品(ETP),并且通常也由“实物”比特币支持。21Shares、VanEck、ETC Group 和 Deutsche Digital Assets (DDA) 等多家欧洲投资公司以 ETN 的形式提供此类比特币另类投资。

比特币ETF未获批:欧盟如何保持多元化加密货币投资的领先地位?

Deutsche Digital Assets GmbH 首席产品官Dominik Poiger告诉Cointelegraph ,ETN 的一个明显优势是它们可以轻松地在德意志交易所Xetra电子交易平台 、阿姆斯特丹证券交易所或瑞士证券交易所等交易所进行交易,而且投资者已经熟悉了 ETN 的概念。

“这些产品随后在证券账户中作为一种配置显现出来,因此可以轻松用于投资组合多元化”,他说“完全担保债务证券也为大宗商品投资者所熟知——例如Xetra黄金——因此人们正在熟悉的领域前进,”

然而,从法律角度来看,ETN 并不享有与 ETF 相同的法律保护。Poiger表示,如果发行人破产,客户资金可能不会与破产财产分离。一些提供商已经实施了多种安全措施来解决这一问题,包括使用受监管的加密货币托管人、独立的安全受托人和内部治理机制。

21Share 联合创始人兼总裁 Ophelia Snyder 表示,如果产品结构(现货价格、实物抵押)合适,ETF 和 ETN 之间的差异几乎不相关。例如,21Shares ETP 的发行人通过将抵押资产存入独立托管机构来降低潜在违约风险。Snyder解释说,通过这种方式,这种投资工具还弥补了 ETF 所声称的优势,即ETF 将投资者资本视为特殊基金,从而在发行人破产时保护其免受债权人的侵害。

作为在受监管证券交易所上市的金融工具,欧洲投资者可以在二级市场上以交易所或场外交易的当前市场价格轻松买卖加密资产 ETN,这与交易股票或 ETF 的体验类似。

对于机构投资者,一些金融机构还可以提供特殊的另类投资基金(AIF)。此类基金在欧盟层面不受 UCITS 指令的监管。它们包括对冲基金、私募股权基金、房地产基金和各种其他机构基金。AIF 可以直接投资加密货币,例如德国私人银行 Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG 的 HAIC Crypto Native Advanced Select。然而,该产品是主动管理的,只有机构投资者可以使用,而不是零售客户的替代品。

2 比特币ETF未来会在欧盟获得批准吗?

Poiger并不认为比特币 ETF 会像美国那样以单一资产形式进入欧洲。欧盟的相关法律规定,加密资产与黄金或其他商品一样,属于不符合 UCITS 资格的资产,“即使欧盟改变规则并允许直接以 UCITS 基金购买加密资产,它们仍然必须遵守 UCITS 的多元化规则。”

“因此,欧洲不太可能出现纯粹的比特币 UCITS ETF,但一篮子加密货币将被批准为 UCITS 基金是可以想象的,尽管可能性很小。”

Aufhäuser Lampe数字资产主管 Simon Seiter告诉Cointelegraph ,基于包含多种加密货币的加密指数 ETF 是可能的。然而,这需要建立符合 UCITS 要求的公认加密货币指数。然后,这些可以作为 ETF 的基础,类似于当今选择某些股票指数作为股票 ETF 基础的方式。

“在这种情况下,我认为没有必要改变监管。在我看来,UCITS基金是否应该向单一资产ETF开放超出了加密货币领域的范围。如果能够发行符合 UCITS 要求的加密 ETF,我绝对可以看到此类产品的市场。这将使零售客户能够保留现有的托管结构,并仍然以多元化的方式投资加密货币。”

3 欧洲在多元化加密货币投资选择方面处于领先地位

Poiger认为,加密货币,尤其是比特币,正在成为一种重要的资产类别,美国最近推出的比特币 ETF 就证明了这一点。

“对于寻求多元化的投资者来说,加密资产将变得越来越不可避免。我们定期分析将比特币添加到传统投资组合的影响,发现这种配置对风险回报状况产生积极影响,包括波动性、夏普比率和最大回撤,同时还能提高业绩。”

Snyder表示,在欧洲,投资比特币和加密货币的方式已经有很多种,因此欧盟投资者不必对比特币 ETF 的缺失感到绝望。

仅 21Shares 就在八个欧盟国家提供约 40 种产品,包括指数、单一资产产品、流动性质押产品和空头产品,所有产品均由实物现货加密资产提供全面支持。

这些产品还在德意志交易所Xetra电子交易平台和瑞士证券交易所等交易所上市。Snyder 表示:“在通过 ETN/ETF 包装为散户和机构投资者提供受监管的加密货币访问方面,欧洲远远领先于美国。”他补充说,随着投资者继续看到加密货币的价值和机会,欧洲对加密货币的需求将会很高。

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