OKEx徐坤：比特币具有反脆弱性，冲击会让它更强大

本文来源：徐坤的思享汇，作者：徐坤，原题《近期关于加密生态的思考》，巴比特进行了不影响原意的修改

 

2020年，不确定性和波动成为基调，4月份以来，疫情阴云依然笼罩在欧美地区，我们又见证了瑞幸咖啡崩盘、原油期货收至负值等等历史性的时刻。

但在区块链大行业中，也有很多重大进展：区块链技术被纳入新基建，DCEP进入内测阶段，雄安新区区块链实验室挂牌……区块链技术以不同的形式被更广泛的接纳和应用，联盟链与公有链如双生花，在技术路线与应用落地的发展中，终将“链”动起来。

而聚焦在加密世界中，围绕三大重要的力量——比特币生态、以太坊生态和交易所生态，也在不断的发展，我整理了近期的一些思考，与大家分享。

 

比特币具有反脆弱性，冲击会促使它进化到更强大的状态

 

如果回顾比特币的发展历史，恰恰证明了尼采所说的「杀不死我的，使我更强大」。尽管经历了创始人隐匿、占据70%市场份额的交易平台Mt.Gox倒闭、全球监管限制、暴跌、硬分叉……如此种种曾经被认为会致使其一蹶不振的事件，但我们看到比特币网络仍在生生不息地繁荣发展：

1.比特币全网算力达110EH/s，链上活跃地址数达百万，每天链上转账金额达数十亿美元；

https://www.oklink.com/btc

https://coinmetrics.io/

2.比特币在全球范围内的监管接受度更高，现在已经有50%的国家和地区对比特币无限制；

 

http://charts.coin.dance/poli

3.传统投资者开展比特币投资的比例在上升，Grayscale一季度投资额再创新高，目前持有约31.1万枚比特币，占比特币流通量的1.7%，量化巨头文艺复兴科技旗下的大奖章基金也在考虑投资比特币合约。

https://grayscale.co/

比特币正是塔勒布所说的，具有「反脆弱性」的事物，越是动荡的环境，越彰显出它的非凡特性。比特币生态能够在突如其来的变化冲击下获益，从而进化到比之前更强大、更好的状态。

比特币与时间为友，四年一期的减半又如约而至。历史上共发生过两次比特币减半事件，第一次在2012年11月28日，币价为12.3美元；第二次在2016年7月9日，币价为650.6美元，我们即将迎来第三次减半，当前约87%的比特币已经被挖出。

历史不会简单的重复，而是螺旋上升。很多人关心大环境的变化下减半效应是否存在，以及比特币是否值得投资，我也分享一下个人的观点：

从市场情绪而言，减半所带来的消息面上的刺激已经基本消化完，在减半时点前后大概率不会出现极端行情，我们可能仍会经历一个横盘的过程。

减半之后产出与需求的平衡会趋向新的稳态，而全球流动性也将逐渐宽松，当所有曲线叠加碰到一个中轴线的时候，才会对这个市场形成大的刺激，这个时间点可能在减半完成之后半年左右到来。

全球风险资产正在进入重新定价，新兴资产将迎来机会。比特币诞生于上一轮经济危机背景之下，兼具投资价值与应用价值，十年间已经形成了稳定的生态基础，更加丰富的衍生品也带来更加多样化的投资策略，长期来看比特币的阿尔法将会逐渐显现，吸引更多资金流入。

而从周期的角度去思考，财富差异的本源除了性格、出身等客观因素外，最主要一点，就是认知层面的时间差。每个人对比特币也是有认知差的，如果能在相对低位的时候入场，就极有可能坐享周期带来的收益。在我看来，加密市场在相对周期内比传统市场会更有优势，下半年的行情值得关注。

 

以太坊的价值被严重低估，Defi经历过风雨才能见彩虹

 

目前加密生态中，以比特币为首，以太坊第二，所以我也一直非常关注以太坊的发展。无论是链上数据、生态发展以及社群活跃度来看，我认为以太坊的价值还是被严重低估的。

以太坊最先发展起智能合约，而后在token、DAPP、Defi，每个阶段都是公链赛道的先行者。据Dune Analytics数据显示，“3月份，在以太坊网络上部署的智能合约数量达到1,971,632份，创历史新高，较前一个月增长75%。此前的历史最高纪录出现在2018年11月，当时部署的合约数量达到近150万份，随后回落至2019年的平均67万份。”这是一个有效信号，值得关注。

而且以太坊在Defi生态上的应用落地，也不容小觑。Defi有非常大的想象空间，理论上，可以把传统金融的所有功能，在区块链上一一映射。目前我们已经看到Defi生态里拥有自己的货币，也就是稳定币，有交易撮合、借贷、衍生品、预测市场、保险、支付等等。

https://www.theblockcrypto.com/

2019年Defi的规模不断刷新历史新高，19年底达到8.7亿美元，比年初增长了近2倍，2020年初也延续了这样的势头，突破12亿美金，势头非常好。据区块链分析公司Messari的数据，基于以太坊的稳定币总市值增长了95.38%，达到了62.5亿美元，与此同时，稳定币已占以太坊每日交易价值的80％。

但3月以来，频频发生的黑客事件频发，以及全球流动性危机时遭遇的巨额清算，使Defi市场整体规模下滑。

现在Defi生态面临的两个问题，也是所有团队需要去思考和探索的：

一是如何应对黑客攻击，不管是uniswap还是Lendf.Me，在去中心化金融体系里面，代码即法律，代码的漏洞即是法律的漏洞，加强代码审计是重中之重；

二是如何应对系统性风险，正如传统金融市场上，各家金融机构之间的业务相互交织，许多Defi协议之间有非常强的联动性，如果一个项目出现问题很可能会引发连锁反应，要从整个Defi生态来来建立风险管理机制，提高整个系统抵抗风险的能力。

不过我认为，当前的DeFi同早期的BTC一样，必须要接受各种冲击和考验，才会得到更广泛、更长久的认可。至于Defi未来的发展，我认为背后必须有真实价值的支撑，除了链上原生资产，将实体资产上链，才能够实现更大的价值。

 

交易所的格局变化与趋势

 

尽管已经发展了十年，加密生态中最稳健的商业模式还是只有交易所。在一级市场冷淡之后，衍生品成为新的风口。关于交易所赛道，我认为未来会有如下趋势：

第一，整个市场遵循二八定律，少数几家头部企业占据主要市场份额，二三线的平台在长尾市场竞争。

第二，头部交易所构建更加丰富、完善的生态版图，成为关于加密资产产品服务的集成化、一站式服务平台，二三线交易所聚焦细分赛道。

第三，在一定周期内，中心化交易所依然是主要形式，但DEX会逐渐发展，二者是相辅相成。

第四，从全球市场来看，头部交易所可能会被重新定义。一些新兴市场正在崛起，比如印尼、俄罗斯，本土的交易所几乎占据当地50%以上的市场份额。

 

“世界读书日”好书推荐

 

“吾尝终日而思矣，不如须臾之所学也”，今天也是世界读书日，最后与大家分享一下我近期的收获的几本好书：

1、《创业维艰》本•霍洛维茨

“大多数管理书籍的重点都是如何正确做事，不把事情搞砸，但我的经验却是，把事情搞砸之后，如何深刻理解那些你必须要做的事。”

2、《反脆弱》纳西姆•尼古拉斯•塔勒布

“有些事物能从冲击中受益，当暴露在波动性、随机性、混乱和压力、风险和不确定性下时，它们反而能茁壮成长和壮大。”

3、《信号与噪声》纳特•西尔弗

“我们主观地、有选择地看待信息，但对信息的曲解却关注不够。我们以为自己需要信息，但其实我们真正需要的是知识。”

4、《自私的基因》理查德•道金斯

“基因为争取生存，直接同它们的等位基因竞争，因为在基因库中，它们的等位基因是争夺它们在后代染色体上位置的对手。这种在基因库中牺牲其等位基因而增加自己生存机会的任何基因，往往都会生存下去。”

5、《新经济，新规则》凯文•凯利

“在未来的十几年中，新经济带来的巨大利益很大程度上是来自于对分权式和自治式网络的开发和利用。”

欢迎关注我的公众号和我的微博@徐坤Alysa，我会定期分享关于区块链、加密生态以及泛科技金融领域的相关思考，期待与更多新朋友在数字时代相遇~