​香港发行虚拟资产ETF最重要的3个牌照

作者：比特客，Bitkoala考拉财经

2024年，全球加密行业正在形成新格局。

新年伊始，美国证券交易委员会“破天荒”地批准了现货比特币ETF上市，东西方市场竞争由此拉开。相比于美国“宽进严出”虚拟资产监管模式，香港监管机构则提供了一套较为完善的发牌准入机制，监管模式也更加清晰、透明，Koala考拉财经将在本文中深度分析香港发行虚拟资产ETF最重要的3个牌照。

香港证监会牌照类型全解读

按照香港《证券及期货条例》，证监会订明了十种主要类别的受规管活动，并就各类受规管活动加以定义，每一类牌照对应一块业务，要从事相应的业务，就必须获得对应的牌照：

• 第1类：证券交易

• 第2类：期货合约交易

• 第3类：杠杆式外汇交易

• 第4类：就证券提供意见

• 第5类：就期货合约提供意见

• 第6类：就机构融资提供意见

• 第7类：提供自动化交易服务

• 第8类：提供证券保证金融资

• 第9类：提供资产管理

• 第10类：提供信贷评级服务

《证券及期货条例》赋予了证监会监管香港证券及期货市场的职能及权利，其中一项重要职能是“向进行受证监会规管的活动的中介人发牌及予以监管”。除非有特定的豁免，否则任何人士在香港证券及期货市场和非银行零售杠杆式外汇市场进行受规管活动必须向证监会领取牌照，或在证监会注册。未领有所需牌照或注册而在香港进行受规管活动，或向香港的投资大众积极推广构成受规管活动的服务，即属触犯严重罪行。

香港发行虚拟资产ETF最重要的3个牌照：“149”

如果金融机构要在香港进行证券交易活动，最基本的条件就是要持有第 1 类牌照，所以第 1 类牌照也是十大类牌照中最常见的，持有牌照的个人和机构的数量也是所有牌照中最多的。香港第 4 类牌照是在香港想提供证券咨询意见服务的企业需要办理的牌照。

一般企业会选择同时办理第 1 类牌照和第 4 类牌照，持有第 1 类牌照企业可以进行证券交易活动，持有第 4 类牌照可以向客户提供意见。香港第 4 类牌照的主营服务就是证券提供意见，如果误导投资者，香港证监会会给予罚款的处罚，同时香港第 4 类牌照随时都会被撤销。而香港证监会颁发的第9类（资产管理）牌照主要允许持牌人进行资产管理活动，包括管理集体投资计划、提供投资管理咨询服务等，对于想要发行现货虚拟资产 ETF 的机构来说也是必不可少的。

牌照类型	第1类、第4类、第9类
‍注册成立	•在香港注册成立的公司；或 •在香港公司注册处注册的海外公司
负责人员	•就每类所申请的受规管活动而言，必须委任最少两名负责人员直接监督拟进行的有关活动； •就每类所申请的受规管活动而言，必须有最少一名负责人员可以时刻监督有关业务； •拟委任的负责人员当中，最少要有一名是《证券及期货条例》所定义的执行董事；及 •须符合一般的适当人选规定
持牌代表	•所有为其所隶属的持牌法团进行一类或多于一类受规管活动的个人必须为持牌代表；及 •须符合一般的适当人选规定高级管理层承担首要的责任去确保法团能够维持适当的操守标准及遵守恰当的程序。证监会认为，持牌法团的高级管理层，包括： •法团的董事 •法团的负责人员 •核心职能主管
核心职能主管	•就持牌法团的八项核心职能而言，每项核心职能应至少有一人获法团委任为负责管理该项职能的核心职能主管； •整体管理监督职能及主要业务职能的核心职能主管须为负责人员； •其余核心职能主管负责管理以下的职能：营运监控与检讨、风险管理、财务与会计、信息技术、合规及打击洗钱及恐怖分子资金筹集；及 •核心职能主管可以同时获委任为多项核心职能的主管，管理多于一项的核心职能，持牌法团亦可以委任两名或以上人士共同担任核心职能主管，以共同管理某项特定核心职能
财务资源	•在任何时候都必须就所获发牌照的受规管活动类别，将缴足股本及速动资金维持在不少于《证券及期货（财政资源）规则》所指明的有关金额 •有关每类的受规管活动该维持的最低缴足股本及速动资金
呈交经审核账目	应在每个财政年度终结后的四个月内，呈交其经审核账目及其他规定的文件
呈交财政资源申报表	应在每月份终结后的21个历日内向证监会呈交其牌照受到不得持有客户资产的条件所规限的法团，应于每半年期终结后的21个历日内向证监会呈交
打击洗钱及恐怖分子资金	设计和推行打击洗钱及恐怖分子资金筹集的政策、程序和控制措施，以满足有关法律和法规的要求
内部控制与风险管理框架	推行适当和有效的内部控制程序，以保护其运营和客户免受因盗窃、欺诈和其他不当行为造成的财务损失

2024年一季度有望落地香港现货虚拟资产ETF？

美国证券交易委员会批准现货ETF后，传统金融机构可以更快速的方式买入比特币，进一步提高市场对比特币的需求。由于比特币供应总量有限，需求提升或推升比特币价格。虽然香港从监管层面上先于美国允许发行现货虚拟资产ETF，但由市场整体产品发行预期来看，实际产品推出时间会稍微落后于美国。

不过，香港正在快马加鞭追赶，据香港持牌虚拟资产券商胜利证券执行董事陈沛泉指出，美国监管机构允许现货比特币 ETF 上市，被“币圈”视为虚拟货币与实体交易所达成连结的关键，势必会令更多投资者参与其中。目前香港的基金公司虽未递交申请，但已密锣紧鼓地进行筹备工作，预计最快在今年首季，便会有多间基金公司表达申请意愿，甚至成功申请。

此外，港交所也已进入“万事俱备只欠东风”的状态，港交所证券产品发展主管罗博仁表示，港交所已准备好把握主题投资带来的机遇，将与发行人及各方持份者紧密合作，为香港 ETF 市场顺利引入这类新产品。

在香港证监会极力发展 Web 3.0 的背景下，投资比特币现货 ETF 将成为资管机构、基金公司等金融实体的一个重要选项，百亿美元级别的资金可能将陆续涌入其中，让我们拭目以待！