专家观点：链上指数产品是什么 如何工作？

作者：Sarah Morton, Jordan Tonani，CoinDesk；编译：松雪，金色财经

正如我们在上周的时事通讯中所报道的，Web3 的进步正在推动几乎所有行业的创新，TradFi 也不例外。 据预测，越来越多的投资产品将以代币化的形式在链上创建和交易。 这些产品如何运作，行业在这场演变中处于什么位置？

投资者参与数字资产的方式正在不断发展。 今天，Index Coop 的 Jordan Tonani 解释了链上指数产品、它们的工作原理，以及它们为去中心化金融 (DeFi) 提供的投资风险。

多元化指数会在链上获得吸引力吗？

过去 50 年来，指数产品一直是大多数人接触多元化资产篮子的主要方式。 在欧洲，20%的管理资产采用被动策略，其中大约一半是交易所交易产品，一半是指数基金。 自 2015 年以来，被动持有的管理资产增加了一倍，约五分之一的欧洲散户投资者持有此类产品。

尽管大多数人尚未意识到，但指数产品也存在于链上。自 2020 年以来，我们一直在构建此类产品，以及收益、杠杆和策略代币。 我们使用“链上结构性产品”一词来指代这些类型的代币，我们认为它们具有广阔的前景。

对于顾问及其客户来说，链上产品提供了简单、多样化、易于访问的数字资产中一些最重要主题的机会。 目前，其中许多主题（例如 DeFi、Metaverse、加密货币或流动性质押）尚未在链下广泛使用。 此外，这些产品可供全球以前服务不足的群体使用（对此类产品施加限制的司法管辖区除外）。 虽然用户有时可以独立复制我们代币的基本策略，但这样做意味着大量的交易、相关的交易费用，有时还意味着繁重的税务报告要求，具体取决于他们居住的地方。 通过指数代币和链上结构化产品，用户只需购买一个代币即可获得给定主题中最重要的资产。 用户可以随时用标的成分赎回指数代币，并且与大多数数字资产一样，指数代币可以全天候（24/7）进行无需许可的交易。

事实证明，这些产品已经受到一小部分数字资产用户的欢迎。 在 2021 年牛市的高峰期，我们的链上结构性产品锁定总价值 (TVL) 超过 5.5 亿美元。

虽然当前的熊市减缓了该行业的增长，但近期数字资产价格的上涨以及 DeFi 和 TradFi 格局的变化表明，势头正在回归我们的领域。 美国似乎即将批准贝莱德的现货比特币 ETF 和灰度的现货以太坊 ETF，我们认为这将刺激需求并提高人们对数字资产价值以及用户可使用工具重要性的认识。 也就是说，我们认为链上指数对于全球链上用户群来说将是更具吸引力的主张，因为它提高了透明度、增强了安全性、全球可访问性、自动化、可组合性和流动性。

总体而言，我们非常看好链上多元化指数的潜力。 这个新兴行业目前规模较小，仅占整个加密货币市场的 0.07%，但有机会在未来几年快速增长。 对于顾问来说，随着越来越多的人寻求访问数字资产，熟悉这一类别中不断增长的选择将在未来几年至关重要。—— Jordan Tonani, Index Coop

快问快答

问：如果现货比特币 ETF 获得 SEC 批准，对其他流行加密货币有何影响？

我认为人们会对 ETH 感兴趣，但我不认为会出现急于推出所有 ETF 的情况。 创建 ETF 的费用是一条足够大的护城河，足以阻止大多数人进入 ETF 市场。

问：过去几个月，更广泛的加密货币市场出现了大幅反弹。 您是否认为这是对加密货币的更广泛的升温情绪，或者这主要是由现货比特币 ETF 批准的预期推动的？

我确实相信，围绕 BTC ETF 的升温情绪正在激发购买兴趣； 有趣的部分是持有者——那些长期持有 BTC 并仍然长期持有 BTC 的人。 他们不是这里的自然卖家，他们继续持有并出售稀缺品，而对投标的需求导致日常市场大幅上涨。

问：除了支付之外，加密货币还有哪些其他用例引起了您的注意？

实物资产的代币化是目前的一大头条新闻。 我们看到许多项目正在使用区块链技术来使许多行业的交易更加顺畅。 在不深入了解链或特定项目的细节的情况下，我们注意到现实世界的问题正在通过资产的代币化来解决。 商业地产、供应链物流、ISP提供商、社交媒体数据治理、HELOC起源……这些领域存在的问题正在被基于区块链的项目迅速解决，这是一个生存的好时机。—— Mike Cavanaugh, Regiment, LLC