即将到来的Grayscale-SEC法院最判决会带来什么？

作者：Ben Strack，blockworks 翻译：善欧巴，金色财经

灰度投资在美国证券交易委员会（SEC）的胜诉中，华盛顿特区巡回上诉法院的最终判决可能会给那些等待现货比特币ETF的人带来一些明确的信息。亦并非如此。

一位律师指出，法官的措辞将很重要，因为法院可能会限制SEC拒绝灰度比特币信托基金 (GBTC) 转换为ETF的方式。尽管SEC 决定不对法庭裁决提出质疑，但仍然有很多人认为，可能需要几周甚至几个月，比特币ETF才会上市。美国证券交易委员会 (SEC）请求重审的机会已于 10 月 13 日过去。灰度发言人在一份声明中表示，华盛顿特区巡回上诉法院现在将在该日期后7天内发布“最终授权”。根据上诉程序的联邦规则，法院可以延长发布授权的时间。由于SEC请求重新听证的窗口已于上周五晚些时候到期，因此法院的命令可能要到周一才会发布。 灰度团队随时准备在SEC批准后将GBTC转换为ETF。

最终裁决及其可能意味着什么

随着灰度（Grayscale）和整个行业等待法院的最终命令，有一件事似乎很清楚：根据海恩斯博恩律师事务所（Haynes Boone）的合伙人阿里·海科普（Arie Heijkoop）的说法，法院将命令SEC重新考虑其拒绝GBTC转换为ETF的决定。然而，法院命令的细节和范围，以及SEC即将采取的回应措施仍然不明确。

业内人士表示：我预计法院的命令不会要求SEC批准该申请，因为法院可能希望保留一些政策上的回旋余地，以防SEC找到其他有效理由来拒绝该申请。

监管机构在之前的现货比特币ETF拒绝或对灰度的合法文件的回应中没有提出其他重大关注点，如托管问题。所以如果SEC再次以新的理由拒绝GBTC申请，可能会受到申请人和未来法院的质疑。我们将拭目以待，看看法院是否会在命令中使用措辞以有效地限制SEC继续拒绝申请，例如明确规定任何此类理由必须基于不适用于比特币期货的因素。华盛顿特区巡回上诉法院法官在 8 月份的一项裁决中表示，SEC 允许比特币期货 ETF，但阻止 GBTC 转换为 ETF“是武断和恣意的”。

周四，灰度向SEC提交了一份S-3表格，作为继续努力将GBTC转换为ETF的一部分。一位知情人士称该文件是该公司与另一个SEC部门开始对话的“程序性里程碑”，以在诉讼结束后开始与SEC的另一部门进行对话。在周三的一个X线程中，戴维斯波尔克威尔德韦尔律师事务所（Davis Polk & Wardwell）的助理斯科特·约翰逊（Scott Johnsson）思考是否需要提交一个新的19b-4文件。他指出，如果SEC没有对其发出命令，则认为19b-4已获得批准。此外，他还指出，上诉法院将撤销SEC的否决。

19b-4文件

纽约证券交易所Arca交易所将是GBTC ETF上市的交易所，但尚未重新提交19b-4文件。灰度周四承认，GBTC转换需要SEC批准19b-4文件。

在周三的 X 主题中，Davis Polk & Wardwell 律师 Scott Johnsson 思考是否需要提交新的 19b-4。他指出，如果 SEC 没有发布命令，19b-4 就被视为获得批准。此外，他指出上诉法院将撤销SEC的反对意见。灰度可以利用这一点作为与SEC谈判的筹码，SEC可能会要求该公司重新提交19b-4文件，我不认为华盛顿特区巡回法院周五发布的授权书会提供太多明确性。但看看GBTC是否会重新提交以及何时重新提交应该会很有趣。重新提交很可能是阻力最小的路径。

GBTC之外

SEC主席在周三接受采访时拒绝评论监管机构决定不就灰度的法庭胜利提出上诉。他承认，其工作人员正在积极审查近十几个现货比特币ETF的申请。SEC的披露审查团队向潜在发行人提供反馈意见，但他拒绝对此类对话发表评论。事实上，最近几天，发行商已经更新了比特币ETF的申请文件，提供了更多信息，高管和市场观察人士表示这可能是公司和监管机构之间进行富有成效的对话的一个迹象。

现在看来，更有可能的是SEC已经改变了立场，不再试图阐明拒绝现货比特币ETF的新理由，而是正在关注这一申请的即将批准，以及可能批准众多其他现货比特币ETF的申请。

SEC必须在明年1月10日之前决定是否批准Ark Invest和21Shares的现货比特币ETF。监管机构必须在明年三月中旬之前决定是否批准一系列其他类似提案，包括由贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）提出的提案。预计SEC会批准现货比特币的申请，其中可能包括灰度（Grayscale），最早可能在年底，但更可能在2024年初至中期。