LSM上线倒计时：5个方面解读其对Cosmos的影响

原文作者：web3 crypto.eth，IBCL 创始人

Odaily 编者按：Cosmos Hub 预计将于北京时间 9 月 13 日 20: 06 进行 Gaia V12升级，V12升级将启用 Liquid Staking Module（LSM）模块，旨在替换现有的质押、分配和惩罚模块，以改善网络流动性。IBCL 创始人 web3 crypto.eth 从币价、质押率、流动性等 5 个方面梳理了 LSM 对 Cosmos 生态的影响。Odaily星球日报整理如下：

集中整理下最近要上线的 Cosmos 流动性质押模块(LSM) :

首先， LSM 并不是要代替第三方 liquid staking 协议 

相反， 是为第三方协议解锁已经质押的 ATOM， 目前支持 LSM 的协议主要是 @stride_zone  和 @PersistenceOne,理论上是利好这两个协议。 

其次， LSM 最直接的价值是什么？

顾名思义肯定是释放流动性， 那 Cosmos 生态需要 ATOM 流动性的地方很多， 尤其是各种 DeFi 或者衍生品平台。

所以各个 DEX 的 LP 和 TVL 会丰富起来， 借贷类，稳定币等生态会容易发展，可以理解为央行放水小河满。 

当然， 这个流动性最终不是用 atom 来体现， 而是类似 stAtom 这种 Mint 出来的替代品。 比如有不少协议，甚至 Cosmos 之外的生态也会有 stAtom 的流入， 这是提供流动性的间接的好处。 

最后还有一个额外的价值就是，对 ATOM 的流动性做出一定的限制， 即不能无限制的 Mint， 所以你也可以将 LSM 中的 M 理解为 Management(目前是 Module） 

因此， LSM 带来的直接价值首先是生态内部应用的流动性促进和繁荣，其次是 atom 流入异构链的机会增加， 同时对 atom 规范化统一管理 

第三，有人担心， LSM 支持解锁已质押的 atom 会不会导致质押率严重下降？ 

理论上不会， 毕竟 stAtom 和 atom 是按一定比例 mint 出来的， 即出来一个 stAtom 你的 atom 实际还是质押了， 只不过换到流动性服务商那里去质押了， 但是仍然是 Cosmos Hub 的网络。 

所以，理论上质押率的下降和 LSM 没有直接关系， 只有用户主动直接解锁自己的 atom 这种方式才是直接因素。 

第四， atom 释放大的流动性，会不会导致大的卖盘从而价格下跌？

推上确实有这样的情绪， 毕竟原来解锁需要 21 天，很大程度上也是减少卖盘的一个措施，但是现在随时解锁， 本质就是随时可以退出。

所以，理论上卖更方便了。坏处是价格可能不是很好， 好处是， 更快的让市场体现标的物的真实价格。

第五， Stride 基本运作方式说明

Stride 在接入 LSM 之前的方式很简单， 即你用现货 ATOM 存进去， 然后给你 Mint 出来 stAtom。 

在接入 LSM 之后， 如果简单理解的话你可以理解为做了一个 redelegate 给 Stride，这样你就不用现货了， 而是直接用自己抵押的 atom，然后同样给你 Mint 出来 stAtom.  当然， 区别是，你不能直接 unstaking, 而是要还回 statom 才能 unstaking。(这里是一个不严谨类比， 技术细节没有确认）

另外， 获得 stAtom 之后你不需要 claim 自己的收益， 实际上它获取收益的方式是和 Atom 之间有一个动态的现行比例， 比如你一开始用一个 atom 获得 1 个 stAtom, 过一段时间你兑换回来可能就是兑换 1.1 个 atom。 

最后， 你看好 LSM 的上线吗？

有人问 LSM 究竟在“管理”什么， 这里再补充一下，简单说是对可抵押的 ATOM 总数量做出了限制， 对参与的验证人也提出了要求，具体如下： 

LSM 将限制所有 liquid staking 的提供者, 上限是总质押的 25% , 即估算 ATOM 的最大值约 5 千多万个 ATOM.

这个数值的考虑是基于防止 liquid staking 的提供者的总比例不超过三分之一

一旦达到上限, LSM 将阻止跨链账户抵押更多的 ATOM

对验证人的一项额外安全要求: 验证人自己需要抵押一定数量的 ATOM(称为验证人质押), 目的是强化“利益相关”.

验证人从 provider 那里的最大数量为验证人自己质押的数量 X 250  ( 250 是初始质押因子,可治理调节)

详细细节可以参考论坛 signal proposal

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