SignalPlus宏观研报(20230905):美联储加息周期将进入尾声

2023-09-05 161 其它文章

SignalPlus宏观研报(20230905):美联储加息周期将进入尾声

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上周各种数据尘埃落定后,对于 FOMC 接下来的利率决策,市场预期没有太大的改变, 9 月仍预期利率“维持不变”, 11 月再次加息的可能性也仅为 30% 左右;此外,虽然美国经济动能依然强劲,但上周的就业数据显然偏向鸽派,尤其是周二大幅低于预期的 JOLTS 职位空缺数以及周五疲软的非农就业数据。

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在美联储加息周期的后期,资产价格和增长定价与经济惊喜的负相关性越来越明显,市场对数据温和放缓做出了正面回应,传统的 60/40 投资组合上周表现强劲,收涨 1.6% ;只要数据没有疲软到使经济陷入严重衰退,“坏消息就是好消息”的交易哲学可能在短期内会继续,这个界线确实相当微妙,且当前的市场行为对于中立的市场观察者来说也许有些目光短浅,不过这样的市场行为在历史上的经济周期后期并不罕见。

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此外,市场对于美联储真的已接近加息周期尾声越来越有信心,利率波动率在今年大部分时间里与股市和外汇波动率背道而驰,但在过去 3 个月终于出现较大幅度的下跌,尽管过去 1 个月债券收益率出现了强劲的熊陡走势,但隐含波动率已经下降,虽然价格压力持续,油价反弹,且量化紧缩仍在按计划进行,不过债券市场似乎更加乐观,认为这次不会出现“消减恐慌”;在这种情绪下,资产价格可能会继续得到支撑,但冬季也可能会发生很多变化,特别是如果油价从当前水平继续飙升的话。

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本周没有太多经济数据发布,市场焦点将主要集中在美联储的谈话上,在 9 月 FOMC 会议之前,只剩下一份 CPI 数据发布,但不太可能改变 9 月的决策,因为已经有多位官员确认,不需要等这个数据来做出决定。本周美联储发言名单中也包括一些较为罕见的名字,例如 Dallas 联储主席 Logan 和理事 Bowman,而 Collins、Harker、Goolsbee、Williams 和 Bostic 等人也计划在本周发表谈话。

在加密货币方面,价格再度走低,参与度仍然不佳加上动能流失,价格有机会突破 8 月低点。除了币价疲软之外,Opensea 刚刚公布 8 月份活跃用户数创下 2021 年 7 月以来的最低水平,仅有 126, 000 ,同时主要平台(OpenSeaBlurLooksRareX2Y2)的整体 NFT 交易量跌至 2 年来低点,共计 4.07 亿美元。

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在 TradFi 消息方面,伦敦证券交易所集团 (LSEG) 宣布,他们正计划打造一个基于区块链的数字资产业务,但令人困惑的是,资本市场主管称这个新交易所“绝对不会围绕加密资产构建任何东西...[但是]我们的想法是利用数字技术让流程变得更流畅、更便宜、更透明...并对其进行监管”。

他进一步表示,该集团的使命是成为第一家向投资者提供完整的、区块链支持的生态系统的大型全球证券交易所,涵盖金融资产的整个生命周期,这个业务将成为独立於伦敦证券交易所的法人实体,预计在 2024 年开始运行;从字里行间来看,他们的努力似乎将集中在代币化方向,这是目前以及短期内 TradFi 机构最关注的主题。

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