热气球项目解读：RDNT，全链借贷赛道的王者

一、背景

随着公链以及 Layer 2 生态的不断发展，流动性被进一步分割，在区块链的世界里，流动性碎片化分布已成常态。

根据 defillama 的数据统计，目前通过 DeFi 锁仓的资金量已达到了 700 多亿美元，这一个巨大的资金体量，最高时 TVL 曾经达到了 2000 多亿美元。

可是这 700 多亿美元的资金量，并非是集中分布的，而是广泛分布于各条公链、各种协议中。据 defillama 数据统计， 700 多亿美元的资金，广泛分布于 200 多条公链中。

而且每条公链又有大量的协议，例如以太坊公链上有 800 多个协议，BSC 链上有 600 多个协议，这些公链以及公链下的各个协议，把 700 多亿美元的资金切割成了无数个碎片。

流动性碎片化，大大降低了资金的利用率，目前已经有越来越多的项目方，致力于通过一定的协议把这些分散的碎片化流动性整合起来，从而提高资金的利用率。

例如在 DEX 赛道中，1 inch（fusion）、Uniswap（UniswapX 协议）等，致力于把外部的流动性引入进来，通过智能路由等技术，从而给用户提供更具优势的兑换价格。

而借贷是金融世界的刚需，是重要的组成部分，在 DeFi 细分赛道中，除了 DEX 之外，去中心化借贷项目当然也需要把分散的流动性整合起来，从而降低借贷的门槛，例如，费用更低、操作更简单等，而 Radiant Capital 就是在这样的背景下出现的。

二、Radiant 协议概述

Radiant Capital 的目标是要成为第一个全链借贷市场，本质上就是整合分布在不同链上的流动性，无需跨链，无缝衔接，这样就可以降低用户操作的门槛，也提升了资产的利用率。

而且，在 Radiant 借贷协议中产生的费用，大部分也都回馈给了 dLP 的持有者，即为 Radiant 平台做贡献的用户。

目前大多数借贷协议如果要实现跨链借贷操作，常见的做法是，在不同的链上部署不同的版本，例如在以太坊主网上部署一个版本，在 BSC 链、Arbitrum、Optimism 等不同链上都部署不同的版本。这些不同的版本之间不可互操作，彼此之间的流动性是割裂的，跨链和借贷是需要分别进行的。

例如，用户在 Arbitrum 链上有存入 USDT 代币，但是想要在 BSC 链上借出 BNB 参与币安的活动，这时就需要先通过跨链桥把 USDT 从 Arbitrum 链跨到 BNB 链上，然后再借出 BNB。

但全链贷款协议 Radiant 却可以实现跨链借贷，用户可以在任何一条链上存入任何主流资产，然后就可以在其它链上进行借贷操作了。

在上面的例子中，只要用户在 Arbitrum 链上存入 USDT 代币作为抵押，这时就可以 BSC 链上直接进行 BNB 代币的借贷操作了，用户甚至感觉不到跨链的存在，实现了不同链的无缝跨链借贷。

Radiant 不但能够减少用户操作的麻烦和费用，而且它整合了不同链上分散的流动性，提高了资金的利用率。

三、跨链机制

Radiant 是如何实现全链借贷的？

从技术的角度来看，Radiant（RDNT）是通过 LayerZero 的 Omnichain 技术来构建其全链的互操作性。

Radiant V 1 版本的跨链功能主要依靠 Stargate 的跨链路由实现，但是在 V 2 版本中，Radiant 首先将 RDNT 的代币标准从 ERC-20 转换成 LayerZero OFT 格式，将 RDNT 的 Stargate 路由接口替换为 LayerZero 的 OFT 跨链标准。

什么是 OFT？它有什么作用？

OFT 是 LayerZero 的 OFT（Omnichain Fungible Token）代币标准，和 ERC-20、TRC-20 一样，都是一种代币标准。

OFT 标准的代币是一种允许在 LayerZero 支持的链之间自由流动的包装代币，OFT 是所有 LayerZero 支持的链上的一个共享的代币标准，可以在这些链上无缝传输，无需增加额外成本（如资产跨链费用），当 OFT 标准的代币在链间传输时，会直接通过代币合约在源链上销毁，并在目标链上铸造相应的 token。

我们可以把 OFT 标准的代币理解为能够兼容不同链的代币，只要是 LayerZero 所支持的链，OFT 标准的代币都可以在这些链之间无缝传输，并不需要额外增加成本。OFT 就是这些链共享的代币标准。

例如，Arbitrum 和 BSC 本来是属于不同的链，但是 LayerZero 是支持 Arbitrum 和 BSC 链的，OFT 是这两条不同的链所共享的代币标准，因此，以 LayerZero 为底层技术的 Radiant，就可以实现在 Arbitrum 链和 BSC 和链之间的无缝传输。

所以，Radiant 集成 LayerZero 优势之一就是，它能够在一定程度上解决流动性破片化的问题，能够在多个链上使用一个统一的代币标准，当然了，前提是 LayerZero 能够得到广泛的拓展，能够支持更多的链。

目前，Radiant 只支持在 Arbitrum 和 BSC 之间跨链借贷，不久的将来将会提供完整的全链存款和借款功能。

四、团队

Radiant Capital 在其官方文档中披露了多名团队成员，但只有名字和负责的岗位，团队成员履历等信息皆未披露，本质上就是一个匿名团队。

此外，Radiant 在今年 4 月份的一篇官方博文中提到，Radiant Capital 拥有一支 14 人的团队，他们之前来自摩根士丹利、苹果和谷歌，团队成员自 2020 年夏初以来一直从事 DeFi 行业，并且有许多团队成员自 2015 年以来就从事加密货币。

五、融资情况

Radiant Capital 项目在成立之初是没有进行融资的，早期项目的所有运营成本都是由团队成员自行筹集。

Radiant 协议发展至今，已经成功的完成了早期的冷启动，发展得相当不错，已经吸引到了一定的用户基数，而且也能够为协议带来稳定的收入，从而可以覆盖一定的运营成本。

但是， 7 月 20 日币安的风险投资部门 Binance Labs 宣布，已向跨链借贷协议 Radiant Capital 投资了 1000 万美元。

筹集的资金将用于进一步的技术和产品开发，以扩大预言机支持、抵押品扩展、以太坊主网部署、跨链清算和完整的 LayerZero 消息支持等，这些发展旨在促进未来 1 亿用户加入 DeFi。

对于此次投资，币安联合创始人兼币安 Labs 负责人何一评论道：

“币安 Labs 积极寻找有前途的 DeFi 项目，这些项目不仅推动了行业发展，而且突破了创新的界限。Radiant Capital 致力于促进无缝跨链交易 DeFi 以及 Arbitrum 和 BNB Chain 上的表现表明了其推动大规模采用的潜力。我们期待看到 Radiant 的持续增长以及对生态系统的进一步贡献。”

Radiant Capital 能够得到币安的投资支持，有了币安的背书，以币安背后强大的资源，未来将能够为 Radiant 的发展注入新的活力。

Radiant Capital 创始人乔治·麦卡伦 (George Macallan) 表示：

“我对我们与 Binance Labs 的合作感到非常兴奋，因为他们为协议带来了广泛的专业知识、资源和战略支持。随着协议扩展到新的链，他们的投资将在推动 Radiant 达到新的高度方面发挥至关重要的作用。”

就在币安宣布投资 Radiant Capital 后，Radiant Capital 平台代币 RDNT 出现了暴涨。

六、基本业务 

1、借贷

作为一个去中心化借贷协议，借贷是 Radiant 的基本功能。

目前，Radiant 借贷市场只支持 Arbitrum 链和 BNB 链上的主流资产，未来将会扩展到更多链上资产的抵押借贷。

在 Arbitrum 链上，支持的资产包括：

1）稳定币：USDT、USDC 和 DAI。

2）主流币：ETH、WBTC、wstETH。

3）Arbitrum 平台币：ARB。

在 BNB 链上，支持的资产包括：

1）稳定币：USDT、USDC 和 BUSD。

2）主流币：ETH、BTCB。

3）平台币：BNB。

用户可以跨链存借（目前只支持 Arbitrum 链和 BNB 链），深度参与 Radiant 借贷市场。

Radiant 提供了两种利率，如上图所示，上面的利率代表的是基本的借贷利率，即存款和借出的利率。

只要往 Radiant 平台存款或贷款，就可以获得相应的收益，例如存入 DAI 可以获得的利率是 2.61% ，而借出 DAI 需要支付的利率是 16.51% 。

而下面紫色框里边的 APR 利率，则是指 Radiant 原生代币 RDNT 奖励，这部分是 dLP 锁仓收益率，但它是有门槛的。

根据 Radiant 平台的规则，用户必须至少锁定以美元计价的存款价值的 5% 的 dLP 才能有资格在借款和存款上获得 RDNT 奖励发放。

也就是说，用户需要先组 dLP，即两个币组成一个交易对，Radiant 平台 dLP 目前只支持两种形式的交易对：

Arbitrum：Balancer 80/20 composition ( 80% RDNT & 20% ETH)

BSC: Pancakeswap 50/50 ( 50% RDNT & 50% BNB)

而且，dLP 锁仓的价值需要达到存款总价值的 5% ，这样才可以获得上面提到的蓝框里边相应收益率的 RDNT 代币奖励。

当然了，锁仓的代币有可能会下跌，当 dLP 锁仓价值低于存款总价值的 5% 后，就不会获得收益，当价格上涨后，锁仓价值高于存款总价值的 5% ，就可以重新获得收益，这是一个动态变化的过程。

举个例子辅助理解：

用户 A：将 100 万 USDT 存入 Radiant，但锁定了 0 美元的 RDNT/BNB dLP，那么就有资格获得基本的存款收益，但并不会额外获得 RDNT 奖励。

用户 B：将 100 万 USDT 存入 Radiant，但锁定了价值 50000 美元的 RDNT/BNB dLP，除了可以获得基本的存款收益外，还可以额外获得 RDNT 奖励（假如继续满足最低 5% 的阈值）。

2、循环贷

循环与锁定功能使得用户能够通过自动进行多次存款和借款循环来增加其抵押品价值。该功能还会自动借入 ETH 并将其转入锁定的 dLP 仓位以满足激活 RDNT 发放的 5% dLP 要求。

此外，Radiant 还提供了一键循环功能，用户可以通过多次自动存款和借款循环来增加其抵押品的价值（最高实现 5 倍的杠杆率）。

Radiant 的一键循环（1-Click Loop）功能提供给用户一种更简单的方式来逐步增加流动性，并以最高 5 倍杠杆实现更高的收益。

七、代币经济模型

RDNT 总量为 10 亿枚，分配如下：

根据 https://stats.radiant.capital/circulating的数据统计，目前流通的 RDNT 代币总量为 2.9 亿，流通量占了 RDNT 总量的 29% 。

上图是 RDNT 代币发行后的解锁时间表。

2022 年 7 月 24 日，Radiant 生态系统发生了重大的代币解锁和分配。

Treasury 解锁了 3000 万 RDNT 代币，而 DAO reserve 解锁了 1.4 亿 RDNT 代币，其次， 7000 万 RDNT 代币被分配给核心贡献者和顾问，在 18 个月内逐步释放。此外， 5.4 亿 RDNT 代币被分配给供应和借款人激励，在 60 个月内释放。Pool 2 获得了 2000 万 RDNT 代币激励，预计将在 8 个月内释放。

目前剩余的锁定代币在未来将会逐步释放，直到 2027 年 7 月 全部解锁。

另外，Radiant 为了降低通胀的影响，引入了动态流动性供应（dLP）机制，以代币激励的方式鼓励用户锁仓 RDNT 代币。

用户如果想要获得 RDNT 代币奖励，就需要至少锁仓总存入价值的 5% 的 dLP 代币，也就意味着，如果用户在 Radiant 平台存入了 1000 美元的等值代币，那么至少需要持有 50 美元的等值 dLP 代币。

目前 Radiant 提供两种锁定的 LP 池：

1）Arbitrum： 80% RDNT & 20% ETH

2）BNB Chain： 50% RDNT & 50% BNB

也就意味着，用户需要 staking 一定比例的 RDNT/ETH 或 RDNT/BNB dLP 才能获得 RDNT 的代币奖励，较高的收益率将会激励更多的用户通过 dLP 的形式锁仓 RDNT 代币。

dLP 目前支持 1 – 12 个月的锁仓时间，锁定的时间越长，则获得的代币奖励也就越高，而获得的代币奖励将会在 3 个月内线性释放，对于用户来说，如果不想等 3 个月，当然也可以申请提前提取，但提前提取代币只能获得 10 – 75% 的代币奖励。

如果代币价格下跌，以至于低于最低 5% 的门槛，为了继续获得 RDNT 收益，这时会激励用户继续购买 RDNT 代币从而重新锁定更多 LP 以保持在最低门槛 5% 以上。

另外，对于过期未提取奖励的用户将从池子中移除，不再接受激励，用户可以在界面中启动重新锁定选项。

这些解锁以及分配机制，共同形成了 RDNT 的代币经济模型。

可以看到，在 Radiant 的代币经济模型中，代币释放速度受到了一定程度的控制，在不影响生态系统内流动性的前提下，也确保了项目的可持续增长。

八、发展状况及竞争格局 

1、TVL

根据 defillama 的数据统计，在整个 DeFi 排名中，Radiant 排名为第 21 位，而在 DeFi 借贷细分赛道中，Radiant 排名第 6 位。

在 Arbitrum 链的借贷中，Radiant 排名第一，高于 AAVE 3 ，而在 BNB 链的借贷中，Radiant 排名第二，仅次于 Venus。

Radiant 在 Arbitrum 和 BNB 链生态系统中脱颖而出，成为一个领先的参与者。

Radiant 在去年登陆 Arbitrum 链，在 Arbitrum 链上的 TVL 已经超过了 AAVE。而在 BSC 链上，Radiant 于 2023 年 3 月上线，仅仅过去了 4 个月的时间，TVL 就升至第二位，也凸显了 Radiant 在两个平台上的强劲表现和在借贷领域日益突出的地位。

通过数据也可以明显看到 TVL 的增长趋势，无论是 BNB 链还是 Arbitrum 链，TVL 都有了较为显著的增长。

2、用户

根据 dune 网站数据，目前 Radiant 每天的活跃用户为 4750 ，而总的用户量为 216831 。

RDNT 代币的 holder 数量为 132263 。

3、交易量

Radiant 在 5 月和 6 月的交易量都在 7 亿美元以上，其中最高要属 4 月份，交易量达到了 12 亿美元。

和其它借贷协议相比，Radiant 的交易量仅次于 AAVE，最近几个月 Radiant 的交易量比较稳定，基本在 7 亿美元左右，最近几个月的交易量超过了 Venus 和 Compound，由于受到 RWA 赛道的影响，Compoud 在 6 月的交易量超过了 Radiant。

Radiant 仅仅上线一年，交易量就超过了一些已经运行几年的老牌借贷协议，成绩还是相当不错的。

4、Utilization rate

Radiant 的总利用率约为 60% ，根据官方文档，在借款时，DAI 的 LTV 为 75% ，USDC、USDT 的 LTV 均为 80% 。

意味着每存入 10000 美元，最多只能借出 7500 美元的 DAI，如果借 USDT 或 USDC，最多只能借出 8000 美元。

三大稳定币的资金利用率比较靠近上限，RDNT 代币奖励和循环与锁定的简易用户界面，都提高了资金的利用率。

虽然三大稳定币的利用率比不上 AAVE，但 WBTC 和 WBTC 的利用率超过了 AAVE。

5、Revenue

Radiant 和其它三个借贷项目相比，最近半年的平均收入除了低于 AAVE 之外，已经高于 Venus 和 Compound 这些知名的借贷协议。

而且，从最近三个月的收入来看，Radiant 的平均收入已经高于 AAVE，排名第一了。

和 AAVE 相比，Radiant 目前只支持 BNB 链和 Arbitrum 链，而 AAVE 目前支持 6 条链，包括持以太坊主网、Arbitrum、Avalanche、Optimism、Polygon 以及 Fantom。Radiant 两条链产生的收入，已经高于 AAVE 在 6 条链上的收入。

这也从一定程度上说明了，Radiant 正在经历快速扩张期，并在行业内获得了不错的影响力。

6、财务报表分析

从财务报表来看，在过去几个月，Radiant 的交易量和收入都有了比较显著的增长。

交易量从 2 月份的 207.50 m 美元到 6 月份的 707.16 m 美元，达到了 238% 的增幅。

从 2 月到 6 月，Radiant 的收入（Revenue）显著增加，从 2 月份的 575.47 k 美元到 982.92 k 美元，增幅达到了 70% 以上。

最近几个月的存款总量和活跃贷款，也比较稳健，净存款总量最近几个月都在 5 亿美元以上，可以为平台提供大量的流动性。

另外，活跃用户和 RDNT 代币的 holder 者数量也有了显著的增长。

从以上财务报表可以看出，RDNT 的基本面良好，财务状况较好，从而具备了继续扩大用户群体以及去中心化借贷市场份额的良好基础。

九、项目最新进展

1、已完成的里程碑事件

2022 年第三季度：

Radiant 在 Arbitrum 链上启动；

成为 Arbitrum 链上 TVL 最高的借贷协议；

公布 Radiant 基于 DAO 的治理框架和 Radiant Foundation 提案（RFP）。

2022 年第四季度：

dLP（动态流动性提供商）费用达到 500 万美元；

Token Terminal 将 Radiant Capital 评为 DeFi 中排名第一的 “Price/Fees” 项目。

2023 年第一季度：

推出 V 2 ；

Radiant 在 BNB 链上启动。

2、版本路线图

Radiant 在官方文档中披露了项目简易的路线图，Radiant v 2 版本已于今年 3 月份上线，后续团队还将计划推出 V 3 和 V 4 版本。

根据官方披露的路线图，在后续的 Radiant V 3 版本中，团队计划彻底摆脱对第三方跨链桥（Stargate）的依赖，完全集成 LayerZero，在 V 4 版本中成为流动性和 yield 的“LayerZero”，成为 DeFi 的首选货币市场和跨链流动性来源。

3、最新动态

另外，最近 Radiant 在推特上宣布启动开发更新，包含一系列已完成的里程碑、当前的主要任务以及未来规划。

据 Radiant 在推特上透露：

后端方面：Open Zeppelin 的审计相关更新已经完成，已完成严格的测试和合并（等待上线）。

前端改进： 增强了应用程序性能，包括降低和优化 RPC 调用率；重构图像资源以获得更流畅的体验；深色模式经过改进，使外观更加时尚。

当前主要任务：FE 团队正在通过 UI/UX 优化来加强其游戏，同时正在研究应用程序性能。

此外，Radiant Capital 即将上线以太坊主网，目前开发团队正在审查 Radiant 代码库和 UI/UX 以实现以太坊主网集成，正在为平稳过渡做准备。

十、未来潜力

越来越多的 DeFi 协议分散了资金的流动性，资金的利用率不断下降，未来那些能够聚合市场上分散流动性的协议，很可能会脱颖而出。

在 DeFi 细分赛道中，去中心化借贷在整个 DeFi 中起着关键的作用，其 TVL 仅次于 Liquid Staking，位列第二，甚至超过了 DEX。借贷可以提高市场流动性，能够提高资金的利用率，全链借贷市场未来想象空间巨大。

而且，去中心化借贷赛道竞争非常激烈，有多达 200 多个协议在争夺市场份额，目前，顶级借贷协议包括了 AAVE、JustLend、Compound、Venus 和 Radiant 等。

Radiant 协议作为去中心化全链借贷中的先行者和佼佼者，从财务数据分析可以看出，项目基本面良好，各项指标健康，具有良好的拓展市场份额和用户群体的基础。

而且，Radiant 目前仅支持两条链（BNB 和 Arbitrum），随着 LayerZero 的发展，Radiant 未来将会支持更多链（近期将支持以太坊主网），将会把更多链上分散的流动性整合进来，从而为用户提供更好的服务。

另外，Radiant 目前支持的借贷币种也是非常有限的，未来将会上线更多币种。

将来支持更多币种，上线更多链，这必然会提高 Radiant 的 TVL、交易量、用户量、收入等，将把 Radiant 推到一个新的高度。

虽然其它协议也在布局全链借贷，例如 AAVE V 3 的 Portal，同样使用 LayerZero 作为其跨链基础设施的 TapiocaDAO、Cedro Finance，但它们都暂未正式上线。

Radiant 在全链借贷领域已经拥有了明显的先发优势，并且已经积累了相当一部分的流动性和用户群体。

从前面分析的数据可以看出，Radiant 不但在全链借贷领域具有先发优势，并已成为该领域的龙头项目，而且和其它头部借贷协议相比（例如 AAVE），基本上已不相上下了，还具有赶超的势头。

Radiant 的通证经济设计，也为 Radiant 的稳定可持续的发展奠定了基础。

另外，Radiant 背后还有币安的支持，有了币安的背书，Radiant 未来将会得到更多的资源支持。

目前，RDNT 的市值为 9000 多万美元，排名第 257 位，我们简单看一下其它借贷协议的市值以及排名。

毫无疑问，AAVE 的市值最高，已经超过了 10 亿美元，而且 AAVE 代币的流通量已达到了 90% 以上，RDNT 距离 AAVE 还有 10 倍的差距。

目前 RDNT 的流通量只有 29% ，还有超过三分之二的 RDNT 代币还未解锁。即使 RDNT 代币全流通，市值在 3.1 亿美元左右，距离 AAVE 的全流通市值还有 4 倍的差距。

根据 RDNT 的代币经济模型，它会一直释放到 2027 年才会全部释放完毕，而且是线性释放的，另外， 5% 的 dLP 锁仓挖矿机制，也可以减少一部分 RDNT 代币的流通量，从而可以在一定程度上稀释每天代币解锁抛压的影响。

以全链借贷赛道未来巨大的发展空间、币安的资源支持，以及 Radiant 优秀的通证设计，再加上 Layer 2 的爆发等，Radiant 未来还有巨大的想象空间。

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