SignalPlus宏观点评(20230509)

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本周第一个交易日，风险市场延续上周的正面基调，不过交易活动相对安静；昨天唯一值得关注的数据是美联储高级信贷人员意见调查 (SLOOS)，调查报告显示，商业、工业和消费贷款等类别的信贷条件和贷款需求预计将收紧，不过收紧程度在市场预期之内；该调查于 3 月 27 日至 4 月 7 日进行，其中共有 3 组特殊问题涉及商业房地产贷款条件的变化，包括变化的原因以及对今年剩余时间的预期。

对于商业贷款，银行报告称贷款标准从 44.8% 收紧至 46% ，其中 94% 的银行认为不确定的经济前景对此有所影响；中大型企业的工商贷款需求也大幅减弱，报告需求减弱的银行比例从上一次调查的 31% 升至 56% ；不意外地，商业房地产贷款受到的打击最为严重， 74% 的银行收紧了商业房地产的贷款标准，不过住房抵押贷款的标准实际上没有变化；最后，对于特殊问题的回复，没有任何银行预计其商业贷款标准会在今年放宽，且 33% 的银行预计贷款条件将进一步收紧。

总体而言，虽然信贷稳步收紧，但并未出现许多人担忧的严重信贷紧缩情况，支持了美联储对当前信贷形势较为乐观的看法。

市场相对平静，S&P 500 指数基本保持不变， 2 年期美债收益率没有突破 4% ， 10 年期收益率低于 3.50% ，美元相对于大部分主要货币走弱，信用市场则比较活跃，预计在 CPI 数据公布前会有 200 亿美元的债券新发行（来自科技和制药公司）。

至于 CPI，市场普遍预期环比增长 0.4% ，不过许多机构估计的数字更接近 0.45% ，因此也有机会出现 0.5% 的结果；近几个月住房价格呈下降趋势，不过随著我们进入旅游旺季，其他项目例如二手车和机票等可能会增加价格上行风险，环比数据将变得更加难以估计。

从风险回报的角度来看，尽管利率市场基本没有预期会进一步加息，我们仍认为短期内偏向利率上升的风险报酬会更有利。

过去 24 小时里，BTC 跌破 28, 000 美元，表现远不及股票、美元和黄金价格，让投机者措手不及，约 2 亿美元的期货部位遭到清算。不过价格走跌也触发了看跌期权的购买兴趣，随著 BTC 的技术面开始变得更加不乐观，期权波动率偏斜开始左移。

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