大跌过后,比特币依然被高估?
来源:LongHash
近日,比特币价格大幅下跌,一度跌至 6500 美元附近,创 2019 年下半年的新低。但是,与此同时,我们看到 LongHash 的主流币市值的估值模型依然显示比特币处在估值较高的区间。
加密资产是数字空间中实现用户相连的网络。用户可以通过交换信息和参与交易来进行交互。 由于这些网络是数字的,总是在线的,并且在区块链上发布,因此网络使用数据比其他类型的网络(电话,传真,即时通讯和社交媒体)更容易获得。因此,我们依据梅特卡夫定律利用每日活跃用户的唯一地址来构建比特币等加密资产的估值模型。
上图分别对比特币和以太币运用梅特卡夫定律进行估值。我们发现,ETH 的预测价值与实际市值较为吻合,而 BTC 的估值与市值差距较大。其中可能的原因是比特币大约每 10 分钟出一个区块,每秒交易数(TPS)大约维持在 3-7 之间,因而使大量未确认交易堆积,同时也限制了活跃地址数的增长。所以,通过梅特卡夫模型对比特币估值较低。另一方面,比特币被当作数字黄金,在加密资产中有这类似金本位的作用,所有加密资产都与比特币挂钩,这使得比特币有更高的投资溢价。而这些因素,在梅特卡夫模型中并未考虑到。
因此,梅特卡夫模型在对加密资产的估值中,更适合于具有高 TPS 或高可扩展性的加密资产的估值。在对比特币的估值上,它的表现可能并不完美,但依然具有一定的参考价值。根据模型的预测,比特币当下虽然处在估值较高的区间,但也远未达到泡沫风险,我们对后市依然可以保持谨慎乐观。
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